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哪吒汽车崩塌启示录
从新势力销冠到创始人成被执行人，一场三年半的彻底崩塌
方运舟 · 张勇 · 1.16亿股权冻结 · 183亿累计亏损 · 40万车主维修无门
说实话，看到这条新闻的时候我愣了一下。
不是震惊——哪吒走到今天，圈内人早就有预期了。让我愣的是那个数字：1.16亿。
2026年6月17日，天眼查更新了一则股权冻结信息：桐乡合创德力贰企业管理咨询合伙企业新增两则股权冻结，被执行人分别是哪吒汽车创始人方运舟和原CEO张勇，冻结股权数额合计1.16亿元人民币，冻结期限三年，执行法院为上海市长宁区人民法院。
这是自2025年债务风险暴露以来，两人单笔冻结金额的最高纪录。加上今年5月27日上海哲奥实业的1767万元冻结，以及更早的多笔冻结记录，方运舟与张勇名下股权已被全面司法冻结。
而仅仅三年前，这两个人还站在行业巅峰，以年销15.2万辆的成绩力压「蔚小理」，登顶新势力销冠。
从销冠到「老赖」，三年半。从15.2万辆到月销110辆，三年半。从资本宠儿到破产重整，还是三年半。
哪吒汽车的崩塌不是一场突如其来的灾难，而是一个漫长的、每个旁观者都看得见却没人能阻止的过程。这篇文章，我试着回答一个问题：
谁杀死了哪吒汽车？
第一章 「下沉市场之王」的登顶之路（2018–2022）
五万元的入场券
哪吒汽车的诞生带着很明确的「人民价格」基因。2018年6月品牌发布，首款车型N01以5.98万元补贴后售价登场，精准切入了当时新势力连看都不上的五万级市场。
那年全年累计交付4803辆——不起眼，但活了下来。
2020年之后，哪吒转向C端市场，推出哪吒U和哪吒V。哪吒V以5.99万起的补贴后售价杀入三四线城市个人代步市场，工厂24小时连轴转还供不应求；哪吒U则凭借2770mm轴距——满足网约车准入门槛——推出专门的网约定制版，成为B端运营主力，业内都叫哪吒「网约车之王」。当时有经销商感慨：
排队买哪吒V的人，比买蔚来的人还多。
15.2万辆：新势力销冠的王冠
2022年是哪吒的巅峰。
全年卖出15.2万辆，力压蔚来、小鹏、理想登顶新势力销冠。出口量更是冲到行业第一，渠道网络覆盖全国280个地级市，业内都叫它「下沉市场之王」。
资本也闲不住了。2021年，360集团20亿元领投D1轮，宁德时代27.9亿元注资D2轮。到2024年初，哪吒累计融资超240亿元，估值一度高达450亿。方运舟和张勇意气风发——那会儿看，好像天空都不是极限。
光环下的暗影
然而，销冠的光环下藏着致命的东西。
哪吒V均价8-10万，哪吒U均价15万左右，两款车加起来占了销量的98%。翻译成人话就是：哪吒在用最低的价格换最多的量，但毛利率长期为负。每卖一辆车就亏一辆车的钱——销量越高，亏得越多。
2021至2023年，哪吒汽车累计净亏损183.73亿元，平均每卖一辆车亏损超8万元。
这不是做生意，这是做慈善。
但在当时那种狂热氛围里，谁看这个？投资人看的是销量曲线，创始人看的是市场份额，没人在意财务报表第二页。
第二章 致命转向：一场「冲高」的集体翻车（2023）
撕掉「低端标签」的流血手术
2023年上半年，哪吒做了一个改变命运的决定：放弃家用SUV主战场，重金投入轿跑车型。
上海车展上，哪吒把展台C位让给了哪吒S和哪吒GT——定价18到34万，试图撕掉身上的「低端标签」。
说实话，这是一场谁都看得见危险的豪赌。智能化落后竞品一代，辅助驾驶仅L2级；品牌力薄弱，消费者对一个「网约车品牌」出的轿跑毫无信任；定价却直接叫板比亚迪汉和小鹏。
结果可想而知：哪吒GT月销仅几百台，库存堆积如山。
研发缩减：在最需要投入的时候撤资
更致命的是，哪吒在冲高的关键时刻，反而砍掉了40%的研发费用。
智能座舱团队解散，三电系统转交代工厂，品质彻底崩塌。研发投入占比仅8.9%，远低于行业平均水平。
技术路线也反复无常：年初说搞增程式，年底又改成纯电，研发进度足足拖了两年。钱花出去不少，产品没跟上。
一位前哪吒工程师回忆：
我们内部开玩笑说，哪吒的研发策略就是上半年吃菜下半年吃肉，永远在换路线。
头部车企的降维打击
2022年开始，特斯拉、比亚迪等头部车企掀起价格战。比亚迪秦PLUS卖到10万以下，五菱星光卖到七万多——哪吒V的「低价优势」瞬间消失。
老牌巨头的降维打击，对一个没有技术壁垒的低价品牌来说，是灾难性的。
2023年全年，哪吒交付量仅12.75万辆，同比下滑16.16%，成为当年唯一销量下滑的主流新势力。亏损额反增至68.67亿元。
雪上加霜，这四个字用在这里刚刚好。
第三章 全面崩盘：多米诺骨牌的连锁倒塌（2024–2026）
销量崩塌：从15万到110
2024年上半年，哪吒销量同比暴跌50%至6.45万辆。
到2025年1月，国内交付量仅110辆——不是11万，是110。同比下滑97.76%。
这个数字意味着，哪吒在国内市场已经事实性死亡。
产能与销量严重脱节：年产能40万辆，实际销售13万辆。停车场堆满滞销车辆，每一辆都在贬值。
供应链断裂
宁德时代断供电池，联合电子停发货源，134家中小供应商被迫接受「20亿债转股」方案——相当于债务打2.4折。
一名被拖欠4819万的供应商在法院哭诉：
血汗钱换成一堆废纸股权，这和抢劫有什么区别？
员工与车主的双重崩塌
2024年10月，员工降薪50%，部分薪资拖欠。11月，大规模裁员70%，赔偿金无法兑付。员工薪资累计缩水75%。
车主的境遇更让人揪心。
2025年5月，哪吒APP彻底瘫痪。车机断网，远程控车、OTA升级全部失效。蓝牙钥匙复位不了，有人车钥匙掉车里出不来。二手车残值暴跌50%以上，维修要等数月。
一位车主说：
花二十万买的车，现在就是块废铁。
破产重整与创始人的彻底崩塌
2025年5月，一家广告公司以5.6万元欠款申请哪吒母公司合众新能源破产重整，撕开了176亿负债的残酷真相。同年6月，嘉兴中院裁定受理破产重整。
2025年9月第一次债权人会议披露：公司账面资金仅剩约1500万元，确认债权约51亿元，拖欠5000余名职工工资及补偿金约4.6亿元。
2026年3月，方运舟、张勇因拒不履行22万元欠款，被法院列为失信被执行人。
曾经的新势力销冠掌门人，连22万都不还。
同年6月，1.16亿股权冻结落地——创始团队的信用体系，彻底崩塌。
第四章 谁杀死了哪吒？五重致命伤
伤口一：低价依赖症——销量越高，亏得越多
哪吒的商业模式本质上是「以亏换量」，寄希望于规模效应摆平成本。
但当比亚迪把价格打到同一区间，哪吒的规模优势瞬间消失。低价策略从「护城河」变成了「围墙」——把自己困在了最低端，既无法降价自保，也无力向上突破。
伤口二：冲高失败——在错误的时间做了错误的事
当你账上只有两位数的现金，最不应该做的就是用最后的子弹去打新战场。
哪吒在资金链紧绷的时候重金投入轿跑车型，这是典型的「赌徒心态」——总觉得下一把能翻盘，却从未想过翻盘的资本从哪来。
伤口三：研发缩水——在最需要投入的时候选择了止血
新能源汽车是技术密集型行业，智能化是第二条生命线。哪吒在两条生命线上都犯了同样的错：投入不足、反复无常、最终彻底落后。
研发费用占比从8.9%骤降至5%左右，比行业平均低了近一半。当竞争对手在智驾、智能座舱上狂奔时，哪吒还在用L2级辅助驾驶应付市场。
伤口四：管理混乱——派系林立、一言堂
多位内部人士透露，哪吒内部派系林立，决策集中于前CEO张勇，内部缺乏制衡。战略方向摇摆不定，技术路线反复变更，每换一次方向就意味着前期投入全部打水漂。
从张勇2024年12月离职，到2026年3月被列为失信被执行人，不过15个月。
伤口五：国资「接盘」的教训
央视《焦点访谈》曾专题报道：江西宜春为引进哪吒，通过平台公司投资近20亿元收购股权，代建厂房、提供十年租金减免及购车补贴；广西南宁通过基金和平台公司投入约24亿元，其中市国资委下属企业投资额高达16亿元。
粗略估算，宜春、南宁、桐乡三地国资合计投入超50亿元。这些资金随着哪吒停摆，基本难以追回。
当一家车企需要国资用发债的钱来补贴时，它已经不是一家市场化企业，而是一个无底洞。
第五章 「新势力死亡三部曲」：威马、高合、哪吒
哪吒并不是第一个倒下的新势力，也大概率不是最后一个。
威马、高合、哪吒的结局，构成了中国新能源汽车「淘汰赛」的三部曲。三家的共同点触目惊心：
都曾经是资本宠儿，都在行业上行期做大，都在竞争加剧后暴露产品短板与组织问题，都留下数十万车主独自面对维修无门的现实。
三家也都在尝试打「复活赛」：威马被深圳翔飞接手，哪吒公开招募重整投资人，高合引入黎巴嫩资本。
但「复活」只是一张入场券。威马新股东深圳翔飞注册资本仅1亿、实缴仅0.42亿，关联企业宝能汽车自身负债超500亿；高合的黎巴嫩接盘人资金始终未注入，谈判陷入僵局。
即便从废墟中爬起来，他们面对的，已经是一个完全不同的市场。
结语：潮水退去之后
哪吒汽车的兴衰，不是一个人的失败，而是一个时代的缩影。
在行业上行期，资本和销量能掩盖一切缺陷；当潮水退去，那些缺陷就是派不上用场的救生圈。
当方运舟和张勇被22万元欠款判为失信被执行人的时候，他们名下的股权还像雪球一样被一层层冻结。这些股权曾经估值数百亿，现在只是法院冻结清单上的数字。
而那些花了血汗钱买车的40万车主，他们的车还在路上跑，但厂家已经不在了。远程控车失效，OTA停更，配件断供，二手车残值寸寸跌落。
比企业破产更残忍的，是无数普通人被卷入了这场资本狂欢的尾声里。
哪吒汽车的崩塌警示整个行业：光靠销量数字和融资故事无法穿越周期。当市场从蓝海变为红海，缺乏核心技术、没有清晰商业模式、管理混乱的企业，无论曾经多么风光，都难逃被淘汰的命运。
