华西证券在研报中表示，因为口罩业务被记入“汽车及相关产品”，而口罩业务大幅下降导致今年上半年整车毛利率下降。
8月27日，比亚迪（股票代码：002594）发布了2021年中期报告。财报显示，今年上半年比亚迪实现营业收入908.85亿元人民币，同比增长高达50.22%。但是，净利润却只有11.74亿元，同比大幅下滑29.41%，而扣非后归母净利润更是仅为3.69亿元，同比暴跌59.76%。公司毛利率则从去年的18.05%下降到11.13%，下滑幅度高达6.92个百分点。
对于为何会出现增收不增利的情况？比亚迪方面在公告中表示，提到了以下两点原因：
首先是受大宗商品等原材料上涨影响，集团整体盈利能力受到一定影响。比亚迪在财报中两次提到大宗商品价格上涨，第一次是在开篇的摘要部分，另一次是在汽车业务的分析与回复中。由此可见，大宗商品对于比亚迪的汽车业务造成了较为明显的冲击。
另一个导致利润下滑的原因是产品结构。比亚迪在分析毛利及边际利润中提到：毛利率下降主要是产品结构变化所致。比亚迪方面给出的数据显示，按营业额统计：手机部件、组装及其他产品是比亚迪上半年营收的最大来源，占比高达48%；其次为汽车、汽车相关产品及其他产品，占比为43%；最后为二次充电电池及光伏。
如果和2020年中期报告相比，汽车、汽车相关产品及其他产品的下滑幅度最为明显，去年年中时这一业务板块的收入占比高达52%，位居首位。今年则只有43%，下滑了9个百分点。
比亚迪在财报中表示，汽车、汽车相关产品及其他产品实现营收381.46亿元，同比增长25.41%。相比之下，手机部件、组装及其他产品和二次充电电池及光伏分别实现营收428.22亿元和78.74亿元，同比增长分别高达86.26%和70.47%。很明显，汽车业务的增速远远落后于另外两块业务。
对此，华西证券在研报中表示，口罩业务大幅下降导致今年上半年整车毛利率下降、营业收入增长较少。
2021年上半年整车板块营业收入 391.56 亿元，同比增加 22.09%，占集团总营业收入 43.08%，毛利率 19.53%，主要由于疫情好转致高毛利口罩业务规模大幅下降。
2020年上半年，比亚迪电子口罩收入约为86亿元，被计入“汽车及相关产品”业务的口罩业务毛利率超过整车板块，并且公司整车业务毛利率创下2017年以来新高，达 23.93%，侧面反映2020年上半年毛利率受口罩业务带动。若从2020年上半年营业收入剔除口罩影响，今年上半年整车板块营业收入同比增速可达45%左右。
